【通货膨胀】社论：印钞与通胀风险

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    社论：印钞与通胀风险

2020年第1号代法令总统条例中包含的政府政策使得印尼央行可以印制大量货币来满足政府预算资金的需求。但是该政策必须在有限的范围内执行，并且必须非常小心，因为它会加剧通货膨胀并威胁到国家经济基本面。

这一新政策间接使央行失去了独立性以及在维持货币稳定方面平衡其政策的能力，变得更亲政府一方。按照上述代法令总统条例，央行将返回“最后一招”的地位，准备满足政府的需求，包括提供资金来弥补预算赤字。

不列入生产部门的新印钞政策可能会带来对商品需求的增加并加剧通货膨胀的风险。目前的情况是，为处理新冠病毒疫情提供资金，以及帮助受影响民众的购买力，政府需要巨额资金。

前财政部长巴斯里（chatib basri）提醒政府，印刷货币为预算提供资金的政策确实可以去做，但数量有限。巴斯里在4月21日的一次在线讨论中说：“印钞空间是存在的，但不能像美国那样连续不断印钞，数量也不可太大。”。

他说，美国中央银行美联储（the fed）可以印刷货币，并购买尽可能多的政府债务，因为美元已经被全世界持有，因此通货膨胀的风险几乎不存在。

我国情况大不相同。巴斯里说，由于新冠病毒大流行，目前国内产量下降，减少了供应面。如果央行印钞，需求将上升。在供给下降、需求上升的情况下，通胀率将飙升。他说：“因此，尽管该政策存在于代法令总统条例中，但政府和央行在做此事时非谨慎不可。”。

印钞的建议先前是由前贸易部长吉塔（gita wirjawan）提出的。他说政府至少需要准备1600兆盾，以便在未来6个月内恢复因新冠病毒蔓延造成的健康、经济和社会状况。为了支付这笔费用，他建议央行采取量化宽松政策即印钞，让民众富裕起来。吉塔在4月15日对时代杂志说：“不然这些钱从哪里来？不管你要不要都必须印钞，这是我的解决方案。”

据他介绍，央行有两种选择，不是动用外汇储备就是印钞在一级市场上购买政府债券。人们认为，第一种选择会引起市场波动的风险，特别是市场情绪。他说：“最简单的还是印钞。”

央行总裁贝利（perry warjiyo）声称，央行有权按照2020年第1号代法令总统条例的规定进行紧急财政救助，但这仅在关键时刻进行。央行从一级市场购买债务证券是稳定经济的最后选择。

巴斯里说，印钞过多会引发像委内瑞拉和津巴布韦那样的恶性通货膨胀。他解释说：“别忘了我早些时候说过，在目前的条件下，产量下降了，供给也下降了。如果我们印刷货币，这意味着我们增加需求，需求在供应下降时增加，通货膨胀就会急剧上升。”

我们想提醒央行和政府，印钞政策可能导致非生产性趋势。此外，可能会出现道德风险，认为通过印钞来克服资金困难是很容易的一件事，从而影响经济基本面。在60年代的旧秩序政府时期，央行曾进行大量的印钞工作，仅满足政府对非生产性资金的需求，从而造成通货膨胀飙升和经济崩溃。

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